마이클 버리가 엔비디아 주식을 매도하라고 경고함

11월 14일 · 마이클 버리 엔비디아 매도 권고 및 주가 4.34% 하락 마감 최종 갱신 01:18

마이클 버리는 서브스택을 통해 젠슨 황 전 CEO의 퇴진이 고객사의 차입 의존도 문제와 맞물려 성장 둔화 및 이익률 하락을 초래할 것이라며 매도를 권고했다. 마이클 버리는 젠슨 황 전 CEO가 고객사의 자금 조달 지원과 선구매 유도로 AI 생태계를 키웠으나 이 과정에서 레버리지 의존도가 높아졌다고 주장했다. 또한 젠슨 황 전 CEO의 공백으로 고객사들이 계약 재협상을 요구하거나 경쟁사로 옮길 가능성이 크며, 엔비디아의 성장 속도 둔화와 마진 하락이 예상된다고 강조했다. 마이클 버리는 하이퍼스케일러의 투자 의존도와 숨겨진 부채 등을 장기 위험 요인으로 지목해 왔다. 한편 미국 개인 투자자들은 개장 후 30분 동안 1억 1,100만 달러어치의 주식을 매수했다. 엔비디아 주가는 장중 14% 이상 급락했다가 4.34% 하락한 166.19달러로 마감했다.

단순한 리더십 공백을 넘어 성장의 동력이 무엇이었는지에 대한 논쟁이 구체화됐다. 젠슨 황 전 CEO가 설계한 금융 구조가 엔비디아 성장의 '비밀 소스'였다는 주장이 나오면서, 이번 사태의 본질이 도덕적 스캔들이 아닌 비즈니스 모델의 지속 가능성 문제로 옮겨갔다.

조선비즈는 마이클 버리의 분석을 통해 젠슨 황 전 CEO가 고객사의 자금 조달을 돕고 선구매를 유도하며 생태계를 키웠다는 점을 짚어냈다. 이는 첫 분석에서 제기한 '금융 레버리지 의존도'라는 핵심 의문에 구체적인 메커니즘을 제공한 보도다. 수장의 부재가 고객사의 계약 재협상 요구와 경쟁사 이탈로 이어질 수 있다는 분석은 단순한 주가 변동보다 더 깊은 리스크를 보여준다.

반면 매일경제는 주가 등락과 개인 투자자들의 매수세 등 시장의 표면적 반응을 전달하는 데 집중했다. 비관론과 낙관론이 공존한다는 현상적 나열에 그쳐, 왜 지금의 하락이 구조적 위기일 수 있는지에 대한 심층적 분석은 부족했다.

이제 독자가 주목할 지점은 임시 CEO 체제에서 기존의 자금 지원 및 거래 구조가 유지될 수 있느냐다. 고객사들이 실제로 계약 변경을 요구하는지, 혹은 젠슨 황 전 CEO가 운용하던 특수 거래 조건들이 공식적인 기업 시스템으로 안착해 있는지 확인하는 것이 다음 판단의 기준이 될 것이다.